2023年一季度是一个非常有意思的季度，因为这是疫情防控放开后的首个季度，但是前一个半月又处于疫情快速传播的时段，后一个半月是全民感染后的正常时段，这是后疫情时代开始的一个季度，对于互联网企业来说，这个阶段的业绩多少都考验了自己的经营能力。

1、美团成为互联网第二梯队领头羊

随着各大互联网巨头发布一季度财报，美团已经成为中国互联网第二梯队的领头羊，增长势头依然十分强劲，一季度实现营收586亿人民币，同比大幅增长26.7%，这个增速在主要的互联网企业中仅次于拼多多的58%，是增长速度第二快的互联网巨头，在当下全球互联网企业陷入低增速的环境下尤为可贵。

从季度营收规模来看，谁是第一梯队？阿里、腾讯和京东是第一梯队，季度营收都超过了1000亿，尤其是阿里巴巴和京东超过了2000亿，不过京东有相当比例的自营，所以营收的含金量相比腾讯要低一些（阿里也有自营），真正能够和阿里、腾讯并列第一梯队的其实是字节跳动，2022年营收超过5000亿人民币，单季度营收超过1000亿，腾讯、阿里、字节跳动是实至名归的第一梯队。

那么第二梯队都有谁？从营收来看有三个，美团、拼多多和百度，今年一季度营收分别为586亿、376亿和311亿，美团甩开拼多多和百度两百多亿，是当之无愧的第二梯队领头羊，尤其有26.7%的高增速，而百度一季度的增速是9.6%，在体量已经拉大至2倍的情况下，速度的差距只会将两者的差距拉开更大。

从市值来看，腾讯为3945亿美元，阿里为2093亿美元，美团为1000亿美元，拼多多为949亿美元，网易为577亿美元，京东为520亿美元，百度为441亿美元。美团的市值是已经上市的互联网企业中排名仅次于腾讯和阿里的，所以美团位居第二梯队的领头羊是当之无愧的。

2、美团业绩增长的原动力在哪里？

我个人认为很大程度上是没有竞争对手，美团在行业的地位犹如腾讯在社交领域的地位，基本没有竞争对手，美团的主要业务是外卖、旅游、到店，这三大业务的竞争对手分别是饿了么、携程和抖音，但是饿了么和携程对美团的威胁已经非常低，唯一有压力的其实是来自于抖音的竞争。

抖音现在是电商领域强有力的竞争者，GMV已经过万亿，仅次于阿里、京东和拼多多，而且凭借巨大的流量，也在布局到店服务，这是美团最开始的核心业务，抖音现在发展很快，未来可能对美团的到店业务造成真正的威胁，但是目前还没有。

阿里和京东的业绩放缓很大原因是市场份额被抢夺了，而并非是整个行业的增速这么慢，新增的市场主要被抖音、快手、拼多多和唯品会等竞争对手占有，美团由于在行业内目前没有真正的对手，所以能够保持较高增速，同时由于疫情的结束，出行旅游和到店的业务明显增长，这对美团是一个利好。

从具体的数据上我们也能得到如上分析的结论是正确的，美团的业务类型主要有两类，第一是核心本地商业，主要包括外卖、美团闪购、酒店和旅游、到店等业务，今年一季度贡献营收429亿，同比增长25.6%，略低于整体增速；第二是新业务，主要包括美团优选和美团买菜，今年一季度贡献营收157亿，同比增长30%，新业务的增速是高于整体增速的。

再来看收入类型，大头是配送服务，一季度贡献营收169亿元，同比增长18.8%，增速低于整体营收的增速；其次是佣金收入为162亿元，同比增长32%；在线营销服务增长10.6%；其他服务及销售收入增长143.6%。

可以看出尽管各项业务都在增长，但是佣金贡献的营收即将超过配送服务成为第一大营收来源，增速几乎是配送服务的2倍，这或许也说明对商家让利的阶段正在收紧。

3、美团是如何做到盈利的？

一季度的业绩除了营收增速比较快之外，还有一个比较值得关注的点，那就是实现了34亿的盈利，实现了2021年以来的扭亏为盈（去年同期是亏损57亿），而且是历史上第二大季度盈利。

美团是如何做到史上第二大季度盈利的？一方面是提高了佣金，上文已经讲到，公司的佣金收入正在快速增长，增幅高达32%，明显高于整体增速，提高佣金这并不会带来多余的成本，反而会提高公司的毛利率。

另一方面就是降低成本，销售成本仅增长9.3%，具体为388亿，销售成本的增速远低于整体营收26.7%的增速，这一下子就使得销售成本占营收比例从76.8%下降至66.2%；销售及营销开支也仅增长14.6%，占收入的比例下降了2个百分点；再者就是研发投入仅增长3.5%，为50亿；最后就是一般及行政开支，不增反降，从上年23亿降低至20亿，占总营收的比例降低了1.6个百分点。

由于美团在降本增效方面卓有成效，公司的毛利率从2022年一季度的22.3%提升到今年一季度的33.8%，这极大地提升了其盈利能力，美团目前的亏损主要是在新业务方面，也就是美团优选和美团买菜，不过亏损额已经在缩小，鉴于竞争依然激烈，胜负未分的情况下，补贴投入的方式依然会持续下去。

美团也很有可能会成为京东、阿里、腾讯和字节跳动之外第五家营收突破3000亿的互联网企业，但是我个人认为美团将来面临的挑战可能来自抖音，抖音的流量太大了，现在已经在电商领域将阿里和京东逼到了增长停滞的地步，抖音目前也在尝试做餐饮团购和到店服务，不过美团的优势是配送服务，这是其核心竞争力之一，抖音目前尚建设这种能力的意愿。