本报记者 李凯旋 北京报道

在地产红利退潮、存量竞争加剧的背景下，2025年，家居行业加速分化，行业出现价值重估。4月23日，一家家居行业的门店负责人对《华夏时报》记者说：“行业正向着‘强者恒强，弱者求变’的方向演化。”

记者注意到，同样顶着“家居”名号，2025年上市公司交出的成绩单却是冰火两重天。定制家居企业普遍经历业绩阵痛，头部阵营亦未能幸免。而身处产业链下游的家居卖场，更在投资性房地产公允价值大幅变动的冲击下，陷入深度亏损。

头部企业净利润下滑

《华夏时报》记者注意到，2025年，定制家居企业的业绩普遍有所缩水，头部企业亦是如此。数据显示，2025年，索菲亚家居股份有限公司（002572.SZ，下称“索菲亚”）的营业收入为93.67亿元，同比下降10.74%；归属于上市公司股东的净利润为9.01亿元，同比下降34.26%。与此同时，索菲亚的总资产从2023年末的145.55亿元下滑至2025年末的136.41亿元。

值得关注的是，2025年，索菲亚经营活动产生的现金流量净额罕见出现负值，为-3.21亿元，同比下降123.86%。对此，索菲亚方面表示，这一数值的变动主要是由于2024年第四季度开始的国补业务，造成上年末合同负债较高，2025年销售商品、提供劳务收到的现金流下降。

公开资料显示，索菲亚为消费者提供全屋定制家居方案，从事全屋家具的设计研发和生产销售，在2011年上市，是行业内首家A股上市公司。通过扩张，近两年，索菲亚已经将品牌覆盖至各类人群，价格体系从1000元/平米以下到2000元/平米以上。

不过，尽管业绩有所下滑，索菲亚依旧选择分红。据悉，公司拟向全体股东每10股派发现金红利8元（含税），预计派发现金红利为7.70亿元（含税），具体金额以实际派发情况为准。

4月24日，索菲亚方面对《华夏时报》记者表示：“今年，定制家居没有纳入国补政策，什么时候会接着被纳入也要看政策。国补政策很好地促进了定制家居的消费，如果说剔除掉国补（所带来的订单），公司的财务结构比较稳健。”

加大成本管控及出海

志邦家居股份有限公司（603801.SH，下称“志邦家居”）发布的业绩预告显示，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.7亿元至2.2亿元，同比减少42.92%至55.89%。关于业绩预减的原因，志邦家居方面表示，2025年，一方面受新房交付量持续收缩影响，公司大宗业务结构性调整，导致同比规模下滑。另一方面，在经济不确定性增加的背景下，行业内部竞争加剧，公司综合毛利率出现阶段性下滑，进一步压缩了盈利空间。

“而存量房改造需求和海外市场需求还处于逐步释放阶段，尚不足以完全对冲主力渠道的下滑压力，公司的整体利润承压。”志邦家居方面如此表示。

在国内市场“红海”的背景下，《华夏时报》记者注意到，家居企业开始了较为严格的成本管控。梦天家居集团股份有限公司（603216.SH，下称“梦天家居”）发布的数据显示，2025年，公司的营业收入为10.85亿元，同比减少2.88%；归母净利润为6481.01万元，同比增长5.79%。不过，2025年，梦天家居的综合毛利率为29.08%，较上年提升1.29个百分点。记者注意到，2025年，梦天家居的销售费用同比下降17.49%，带动公司营业成本降低。

索菲亚发布的数据同样显示，2025年，公司的毛利率为35.18%，同比上升0.45个百分点。同时，2025年的销售费用为9.21亿元，同比下降8.91%。索菲亚方面表示，销售费用下降主要因销售职工薪酬减少，费用压降节奏快于营收下滑幅度。

《华夏时报》记者注意到，在国内需求压缩时，家居企业加速出海寻找机遇。数据显示，2025年，索菲亚出口带来的营业收入为8535.88万元，同比增长12.78%。志邦家居方面则表示，2025年前三季度，公司海外业务营业收入同比增长65%，中东、澳洲等市场均有不同程度的增长。

“索菲亚将积极拥抱出海这一机遇，开拓全球板块。今年，公司的战略为‘深耕存量、强化零售、产品领先、数字驱动、稳健出海’。”索菲亚方面对《华夏时报》记者说。

家居卖场亏损严重

《华夏时报》记者注意到，家居企业财务压力增大，家居卖场在2025年则经历了更加剧烈的财务震荡。

居然智家新零售集团股份有限公司（000785.SZ，下称“居然智家”）发布的业绩快报显示，2025年，公司归属于上市公司股东的净利润为-9.99亿元，同比下降229.81%。居然智家方面表示，报告期内，受市场环境变化及公司特殊突发事件等因素影响，公司商场招商及租金收入有所承压，投资性房地产公允价值下降，从而使得公司亏损。

同时，居然智家方面强调，上述投资性房地产公允价值变动损失主要系市场环境变化形成，属于非经营性影响，不会对公司持续经营能力产生不利影响。2026年，居然智家将以智能设计作为新的流量入口，以智能家居作为新的消费场景，借此增强核心竞争力。

而红星美凯龙家居集团股份有限公司（601828.SH，下称“红星美凯龙”）的处境更为艰难。数据显示，2025年，红星美凯龙的营业收入为65.82亿元，同比减少15.85%；归属于上市公司股东的净利润巨亏237.22亿元。红星美凯龙同样表示，巨额亏损的核心原因同样是投资性房地产公允价值大幅调整及相关资产减值计提。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁