全景网5月30日讯 5月29日,第二届中国金融四十人曲江论坛在西安举行。中国社科院金融研究所所长张晓晶在会议上表示,居民杠杆率实际上与房价的联系最密切,要实现居民去杠杆,需要政府承担更大的责任。

“大家知道消费取决于收入,但总体来讲居民收入在国民收入分配中占的比重在下降。”那么在这个情况下如何驱动消费?

中国社科院金融研究所所长张晓晶

张晓晶指出,居民杠杆率虽然保持平稳上升,但对消费其实没有多大作用,实际上居民总贷款跟房价的联系最密切。“背后的原因是什么?因为哪怕我的抵押贷款不够,我也可以通过其他信用贷款、个人的经营贷,还有其他短期消费贷进入房地产领域,这就反映了一个很大的问题,实际上居民杠杆率的上升跟房子有关系。”

“消费信贷,尤其是没有抵押的消费信贷就是重要的获得住房的来源。”张晓晶提到,一般认为,信贷和社会支出之间有一种权衡,如果政府不能负担这么多的社会公共服务,那么就要通过信贷的方式来解决,而且很多研究表明,对信贷的依赖程度越强,福利国家水平越低,反之亦然。

那么,居民杠杆和政府杠杆之间有没有一定的关系?张晓晶指出,居民去杠杆并不需要房价崩溃。如果由政府加杠杆提供更多的住房保障,实际上居民是可以去杠杆的。“居民去杠杆不需要房价崩溃,而是需要房价的稳定。”

另外,张晓晶提到,在去杠杆过程中,除了效率和风险,也应该考虑公平问题。只从货币政策来看,如果实施过于宽松的货币政策,让僵尸企业活下去了,只会维持低效率运行。同时,过宽的货币政策会带来金融动荡,对低收入群体造成很大冲击。

从政策含义上讲,首先居民部门是要有杠杆,但前提是政府要担起更大的责任来。张晓晶表示,第一个责任是政府要承担住房保障以及其他重要的公共服务。第二个责任是稳定房价。第三个责任是企业一定要去杠杆,需要去杠杆的是僵尸企业、融资平台、低效率企业,而不是像过去那样只是把民营企业的杠杆去掉。